（编辑 | 彭孝秋 文字 | 李咏岚）近期，北交所决定终止上海贺鸿电子科技股份有限公司（即 ” 贺鸿电子 “）的公开发行股票上市审核，至此，贺鸿电子的 IPO 之旅告一段落。作为主要从事印制电路板（PCB）的研发、生产和销售的国家特色 ” 小巨人 ” 企业，贺鸿电子的产品应用广泛，涵盖了单面板、双层板以及多层板，并且根据其独特的工艺和材料，其产品又可以进一步细分为陶瓷基线路板、高分子材料线路板、铁氧体基材线路板等。其产品广泛应用于工业控制、5G 通信、汽车电子等领域。
在销售业绩方面，贺鸿电子在 2020 到 2022 年期间，取得了 2.51亿元、3.57亿元、4.07亿元的销售额。同时，其净利润分别为 2399.74万元、2733.86万元、4140.62万元。尽管公司在2021年因原材料价格波动、存货规模大而出现短暂的毛利率下滑，但其同期毛利率分别为 27.32%、22.57%、24.35%，从长远看仍保持了稳定的增长态势。
针对贺鸿电子的 PCB 产品广泛应用的领域，汽车电子领域无疑是一大块市场。贺鸿电子的多层板在吉利汽车、保隆科技、江铃汽车、丽清汽车等公司的汽车驾驶控制、电子助力转向、汽车电源控制等系统中都有应用。据披露，贺鸿电子在汽车电子领域的订单占公司业绩的四成以上。
另一方面，贺鸿电子的多层板也在工业控制领域广泛使用，针对工业主控板、传感器等的制作，可以最终应用于电梯控制、中车控制与发电站控制系统等。该领域的客户包括松下、新时达、中国中车、三菱等。
除了在汽车电子领域和工业控制领域的广泛应用，贺鸿电子的 8-16 层多层板与高频高速板也在通信设备领域有着广泛的应用，主要用于制作不同的通信元件，如通信基站、路由器、交换机等，而其在这一领域的主要客户包括中天科技、维安、东山精密等。
至于贺鸿电子在 PCB 行业的竞争情况，其主要的对手包括深南电路、景旺电子、崇达技术、兴森科技等。在 2022 年，深南电路的印制电路板业务营收高达 88.25 亿元，与贺鸿电子在这一部分的营收只有 3.95亿元相比，无疑存在着一定的差距。然而，贺鸿电子的创始人之一朱利明仍然充满了信心，虽然他承认，公司的订单以中小批量为主，但他坚定地认为，贺鸿电子的未来仍旧充满机遇，而这也是他毅然决定于 2021 年创建耀鸿电子，延长业务链，扩大产业规模的原因。
然而，在 IPO 的过程中，贺鸿电子面临的挑战并不只有单纯的业绩问题，公司的股权架构以及师法规模也是需要直面和解决的问题。据了解，虽然贺鸿电子已经在2016年在新三板上市，但其股权分散，无明确的控股股东和实控人，而这也间接导致了其 IPO 路程的曲折。
